“全球经济复苏不同步 货币政策不同调”

金融危机曾导致全球各央行合二为一，放松货币政策，但目前随着经济复苏的不同步，全球货币政策逐渐分化，全球货币决策者纷纷播出错综复杂的政策信号。

平缓的阵营进一步扩大

上周五，中国人民银行意外宣布，将从年11月22日开始下调金融机构的人民币贷款和存款基准利率。 中国UBS预计，年中国央行可能进一步降息，具体时间点将很大程度上取决于宏观数据的表现。

不过，欧洲央行行长德拉吉当天表示，如果没有迹象表明通胀正在迅速向目标推进，欧洲央行将扩大刺激，他将再次口头介入市场。 德拉吉强调，欧洲央行着力提高通胀预期，如果当前货币政策未能比较有效地提高通胀预期，或通胀预期实质恶化，欧洲央行将提高刺激，改变资产购买的规模、速度和结构。 一位分析人士表示，德拉吉强调通货膨胀应尽快回到目标水平，“耐心”正在逐渐消失，表明欧洲央行提出全面量化宽松的可能性有所增加。

此前，日本央行意外宣布扩大宽松货币政策，将宽松规模扩大至每年购买约80万亿日元的资产。 日本央行总裁黑田东彦表示，必要时，日本央行将毫不犹豫地再次采取行动。 现在讨论任何退出战略措施都为时过早，向市场发出了强硬的信号。

亚洲跨国央行也开始感受到缓慢的压力，由于石油、大米等商品价格大幅下降，几乎全亚洲的通货膨胀水平都有所下降，有些国家开始担心会陷入“日本式通缩”。 摩根士丹利经济学家chetan ahya表示，亚洲的风险是低通胀根深蒂固，这使得公司和家庭难以偿还债务，需要通过降息来摆脱低通胀。 德意志银行经济学家taimur baig表示，韩国、印度等国家明年有可能利用低通胀机会降低利率。 但是，各国央行对此将变得谨慎。 利率过低，全球投资者有可能退出亚洲，特别是在全年美联储开始加息的背景下。

Frb走自己的路[/s2/]

世界范围内的悠闲宴会仍在继续，但美联储开始“回顾”。 美国经济逐渐好转，上月美联储刚刚完成6年量化宽松计划，就何时提高短期利率展开讨论。 花旗集团最近发表的一份研究报告预计美联储将于年12月首次加息。 巴克莱预计美联储将在下月的会议上放弃“相当长一段时间”的前瞻指导，并在明年内预热加息。

全球宽松宴会对投资者来说是个好消息，但这些也是FRB“纠结”的问题，如资产泡沫的酝酿、通货膨胀的危险性、各经济板块此前试图纠正的结构性问题的忽视等。 但是，美联储的政策并未引发许多批评者担忧的恶性通货膨胀和资产泡沫。 事实上，美国经济的恢复程度比欧洲和日本好得多，这确实意味着宽松的货币措施刺激了经济增长。 但是，也有对此抱有强烈疑问的注意者。 特别是在当前全球经济的背景下，宽松的货币政策能顺利发挥作用吗？ 《金融国王》的作者艾哈迈德说，日本和欧洲的经济面临着完全不同的问题，但他试图复制美国的方法。 他认为，向这些经济区块注入廉价信贷并未真正处理问题，全球经济已经过分依赖央行。

不仅是美联储，一些新兴市场的货币政策分化也通过经济板块的“体质”差异表现出来。 此前，俄罗斯央行为削弱卢布贬值对国家经济的影响决定大幅加息。 央行此前也公布了加息25个基点，预计印尼通胀率将加速上升。 瑞典央行出人意料地将基准利率降至零，应对长期通货紧缩风险是首要的，并认为在全年中期之前不会提高利率。

来源：时代商情报