“金融时报：日本量化宽松政策的实质”

英国《金融时报》5日报道称，自一个月前日本央行开始最新量化宽松以来，日元兑美元汇率更是迅速下跌，在我撰写这篇文案时跌到1美元118日元之上。

安倍经济学的第一支箭是货币宽松，是日本政府箭筒中最具杀伤力的一支箭。 但是，履行日本央行经常表明的推高通货膨胀和结束通货紧缩思维(政治家声称这种思维导致了费用和资本支出的疲软)的承诺，只是射出这支箭的理由的一部分。 射这个第一箭的首要目的是降低日元汇率，刺激出口。 其他都是次要的。

在这种伪装的廉价日元政策的结果是近几年全球贸易总额增长基本停滞的背景下，日本出口额今年第三季度增长了5.3%。 这个数据可以说是低迷期唯一的健康数据，以日本的基准来测定也是如此。 私人成本仅增长1.5%，第二季度下跌18.6%。 资本支出下跌0.9%，第二季度下跌17.9%。 换言之，在这个国内生产总值增长也为负的时期，贸易对国内生产总值的增长贡献了正0.4个百分点。

日本的同行竞争对手们并非没有观察到日本发射的这支箭。 11月中旬，中国央行降低了利率。 部分原因是，对许多借款者来说，中国的资金价格过高。 但是，部分原因是人民币汇率比今年早些时候的低点上涨了10%。 中信证券里昂证券的拆师克里斯？ 伍德指出:“如果不是因为黑田东彦表现得像神风特攻队，中国央行不会在11月28日行动。” 韩国央行已经两次降息，最近一次是在10月。

这表明世界正在进入新时代，新兴世界将更多地采用量化宽松政策，这种政策曾经是发达国家刺激无力经济的利器。 量化宽松已成为压低汇率的“虽然外观上不直接”的最新武器。 当全球贸易增长停滞，一国的收益企图通过同业竞争对手的损失来实现时，汇率战争尤为激烈。

伦敦小型研究机构警告说“日元贬值持续的话，会影响到这个地区。” 韩元和新台币很可能加速贬值，类似于1997年亚洲金融危机爆发前的几个季度。 ”

中国的利率下降尤其让经济学家感到意外。 摩根士丹利的战略家警告说:“中国真正的盈余和经常账户盈余只会使中国策动人民币持续贬值更加困难。” 这些拆迁师补充说，“在中国央行降低汇率作为政策工具分量的情况下，预计全球通胀缓解趋势将进一步显现。”在这种情况下，最脆弱的货币是欧元、瑞士法郎、日元、新加坡元和泰铢。 另外，预计欧洲央行将着力于更不规则的货币政策，这很可能导致欧元贬值。 请记住，德国与日本在第三方市场上直接竞争。 无论是关于资本设备(大部分制造商自身生产所需)还是豪华汽车。

另外，美元汇率处于5年高位，经济学家对今年最后一个季度美国经济增长率的预期再次下调。 例如，巴克莱就从3%降至2.3%。 这凸显了一个事实，即量化宽松似乎并未大幅改变欧美的经济增长率。

将量化宽松作为降低某种货币汇率的优先政策，真的很遗憾。 因为，量化宽松和低息组合对资产价格和金融操作的刺激，远远大于对资本支出和实体经济改善的震荡。 能对实体经济增长做出贡献的是财政刺激。

来源：时代商情报