“当“安倍经济学”遭遇经济“技术性衰退””

过去的“安倍经济学”不利于年末年初，受增税等影响，日本经济在第二季度大幅收缩7.3%后，第三季度再次下跌1.6%，连续两个季度陷入负增长，日本经济陷入技术衰退的泥潭。 笔者认为，日本经济陷入技术衰退的首要原因是安倍经济学和提高支出税“携手合作”。 安倍经济学对活跃日本经济的效力减少，提高支出税的政策导致支出和投资两大引擎极度低迷。

另一方面，日本经济虽然通过安倍经济学得到了改善，但明显有后继者的无力感。

到了2010年，日本经济整体呈现高开低走的态势。 日本实际gdp比去年同期增长1.5%，继去年之后连续两年实现经济扩张，略低于美国全年gdp增速，但远远超过欧元区。 值得注意的是，年1-4季度的gdp上月比年率分别为4.8%、3.9%、1.1%、1.0%。 高开低走、按季下跌的趋势也暴露出日本经济明显后继乏力的疲软状态。

年第一季度日本gdp同比激增6.7%。 主要原因是顾客在税前突击花费了。 二季度gdp缩水7.3%，三季度经济数据进一步大跌，实际gdp季度环比年率初始值缩水1.6%，远低于2.2%增长预期值。 今年第四季度见底的概率依然很低，全年可能只能实现很小的增长或零增长。

另一方面，增税政策的负面影响远远大于预期，主要表现在以下三个方面。

首先，增税直接打击了日本顾客的支出意愿。 由于私费占日本gdp的6成，这笔上调费用税就像一枚投入日本经济的重磅炸弹，导致日本顾客负担剧增，支出热情大幅减弱，私费遭受重创。 今年一季度，日本国民突击费用民间费用环比增长2.2%，为1990年二季度以来的最高值。 4月1日，日本政府将支出税率从5%提高到8%后，第二季度民间支出环比减少5%，创下1980年以来最大跌幅。 三季度以来，日本支出没有像预期的那样迅速反弹，而是继续衰退，个人支出仅上升了0.4%。 从去年同期来看，日本第二季度和第三季度的个人费用分别下降了2.6%和2.7%。 从纵向看，1997年第一季度费用税率从3%提高到5%后，日本第二季度和第三季度的个人费用分别增加了-3.5%和0.8%。 由此可见，此次日本增税对民间支出的破坏力远远大于1997年。

其次，通货膨胀上升，实际收入减少，削弱了客户的能力。 经济学的重要目的之一是推动通货膨胀，结束日本多年来的通货紧缩问题，从而刺激费用和投资。 但是，日本的cpi从年6月到年9月连续上升了16个月，无疑加重了日本国民的生活负担，但日本家庭的月收入无论是名义收入还是实际收入都陷入了不增加的危险境地。 名义收入今年3月至9月连续7个月负增长。 实际收入进一步恶化，从去年10月至今年9月连续12个月负增长。 一方面cpi高的企业在增加，另一方面家庭收入的减少意味着日本国民实际购买力的下降，日本的民间费用更是恶化了。

第三，对未来的悲观情绪主导着顾客和投资者的行为。 由于目前民间支出低迷和未来支出税可能继续上升至10%，日本客户和公司界对未来的预期更加悲观。 日本的顾客信心指数从年初的阶段最高值40.4点下跌到去年10月的38.7点。 年10月日本sentix投资信心指数为-0.6点，年初达到18.9点。 客户和投资者信心双双低迷，日本民间投资也连续下跌，日本民间住宅投资在第二、三季度环比分别下降10%和6.7%。 日本第二、三季度民营企业设备投资支出也分别比上个月减少4.8%和0.2%。

那么，日本经济低迷是指到处都没有安倍经济学吗？ 安倍晋三自年末就任第二任首相以来，积极推进“安倍经济学”已有近两年，其三大支柱“大胆的金融政策、灵活的财政政策、刺激以民间投资为中心的经济增长的战术”也采取了不同的措施，实现了一定的效果，但弊端也同样明显 根据那三根柱子的效果可以具体分解。

第一，从货币政策的效果来看，安倍经济学初步缓解了日本的通货紧缩状况，但也损害了普通民众的切身利益。

年，日本央行在黑田东彦担任行长后，积极承担“安倍经济学”第一支箭的重任，大力推行“量和质两方面大胆放宽”( qqe )政策，明显缓解了日本的通缩状况。 年，日本的cpi增长了0.4%，是2009年以来首次上升。 自2009年以来连续正增长，特别是4月的上调需要税后，截至9月，日本每月的cpi更是连续6个月维持了3%以上的增长。

而且，安倍经济学利用货币宽松政策降低日元汇率的目的也基本成功。 年，日元对美元、欧元和英镑的汇率分别下跌21.39%、20.93%和19.19%。 日元贬值给日本出口带来明显震荡，年出口增速为1.6%。 年，日元汇率重演，但日本央行再次扩大货币宽松力度后，贬值趋势加速，截至11月20日，日元对美元汇率为118.29日元/美元，预计年日本出口也将进一步增加。

但是，也应该观察到，安倍经济学推动了股票、房地产的上涨，相对富裕的阶层可以享受到由此带来的财富效应，但迄今为止工薪阶层的收入水平几乎没有提高。 不仅如此，由于日元贬值和原材料价格的上升，以日本食品为首的许多生活必需品的物价上升也很明显，普通顾客的生活负担正在加大。

其次，从财政政策的效果来看，安倍经济学对改善日本财政失衡状况的弊端较少。

安倍经济学以“灵活的财政政策”为第二支箭，越来越表现在刺激经济方面。 安倍内阁相继提出了“紧急经济对策”、“会计年度预算案”、“会计年度补充预算案”、“会计年度预算案”等大规模财政刺激方案。 安倍经济学的大规模财政刺激方案有助于日本经济的恢复，但日本的财政失衡问题也在加剧。 国际货币基金组织( imf )的数据显示，日本债务总额占gdp的比例1990年仅为67%，之后迅速上升，年达到了令人瞠目的243.2%，远远超过了国际公认的60%的健康标准。 另外，日本的财政赤字占gdp的比例也很高，年为-8.4%，远远高于国际公认的3%的财政健康基准。

面对如此严重的财政失衡问题，安倍内阁于今年4月正式决定将支出税率从目前的5%提高到8%。 根据日本内阁府的估算，如果消费税率上升3%，每年将为日本带来约8.1万亿日元的税收收入。 但是，这对日本庞大的财政赤字和债务规模来说可谓杯水车薪。

第三，从结构改革的效果来看，安倍经济学几乎没有变动。

经济学三支箭中最重要的推进结构改革的“经济增长战术”有推进就业改革、鼓励女性就业、提高农业生产率等措施，但形式大于实质，难以对经济复苏形成有力的支撑作用。 另外，考虑到经济增长战术提出的目标和指标值的实现期限大多在5年后，日本政局容易不稳定，从政府频繁更迭以前就流传至今，安倍能否确保政权实现这些中长期目标令人担忧。 最重要的问题是经济增长战术遇险后退，没有涉及公司终身雇佣制、年功序列制等深刻的结构性问题。

从整体上看，安倍经济学的实施在近两年取得了一定的效果。 一是安倍经济学的qqe等货币宽松政策改善了日本的通货紧缩状况，通过日元贬值也提高了日本出口对gdp的贡献度。 二是安倍经济学的“财政刺激”之箭对日本经济的恢复起到了一定的拉动作用。 但是，随着大规模财政刺激政策的相继出台，日本严重的财政失衡问题进一步恶化，最关键的“第三支箭”结构改革几乎难以推进，这给未来日本经济和安倍经济学的命运蒙上了阴影。

来源：时代商情报