“人民币无意加入“货币战争””

11月24日，中海外汇交易中心公布的数据显示，人民币对美元的中间价和即期汇率双双下跌。 截至收盘，人民币即期汇率报6.1417，贬值168个基点。

本周一，在央行意外宣布降息后的第一个交易日，市场紧盯央行降息后人民币汇率走势如何？ 与预期相比，人民币对美元一天下跌至中坚股，直线下跌，收盘时暴跌近200个百分点，创下两个月来最大单日跌幅。

人民币连续几年升值后，今年年初开始贬值，最大贬值幅度曾触及1美元至6.26元人民币，为年末以来的最低水平，贬值幅度超过3%。 但是，进入6月后，人民币汇率开始回调。 其背景是，7月以来美元大幅升值。 按照市场化浮动汇率制，人民币理论上应该减弱，但由于人民币是有管制的软监督美元汇率制，不能排除央行通过抛售美元等措施维持人民币升值的趋势。

由于此次降息，人民币实际价值下降，对海外投资吸引力下降，投资者可能会担心人民币持续持有的风险增大等因素，人民币一定会贬值。 这对中国经济有利有弊。 人民币贬值对经济最直接的正面影响是促进出口，多年低迷的出口这辆马车有可能再次走强，这是应对中国经济下行压力增大局面的当务之急。

从海外市场来看，除了美元走强之外，欧、日等经济区块货币还在竞争性贬值，给中国出口带来很大压力，传播到珠三角、长江三角洲、中西部的出口公司，这些公司面临着前所未有的困难。 这半年来，日元和欧元对美元下跌了近10%，对人民币下跌了近12%。 年末以来，人民币对日元累计升值近1/3，本月人民币对日元汇率再次创历史新高，人民币对欧元汇率也创十年来新高。 而且，人民币对亚洲东盟国家货币也大幅升值。 马来西亚对马币的汇率已经达到了100元人民币兑53马币的高点。 光是汇率的上升、欧元和日元的大幅下跌，就把中国出口到这些国家的利润都吃光了。 因此，人民币汇率随着央行利率的下降而下降，对中国出口公司来说可以说是雪中送炭。

但是，人民币大幅贬值带来的弊端也蒙上了阴影，此前大幅进入中国的热钱有可能迅速撤出，给中国经济带来一定的金融风险。 虽然热钱因一次也不重复降息而撤出的风险很小，但最令人担忧的是人民币长期贬值的预期形成后，风险会迅速上升。 目前，人民币长期贬值预期居高不下。 市场和机构在通过此次央行突然降息后，纷纷预测，因此接下来央行有必要再次降息，降低存款准备金率。 这样的话，人民币长期贬值通道将打开，热钱大举撤离带来的经济金融风险将会上升。 如果目前数万亿美元的热钱在一瞬间撤出，很可能直接打破包括中国房地产在内的经济金融泡沫，引发金融风险。 实际上，在前期人民币升值的情况下，外汇占款增速在下降。 如果人民币贬值加速，热钱撤出导致的外汇占款暴跌也是意料之外的事件。

当然，由于中国有3.90亿美元以上的外汇储备，实行有管理控制的浮动汇率制，热钱撤出对人民币汇率的冲击风险不大。 其实，这次降息的影响是概念性的，象征性的。 因为，利率下降对汇率的影响只体现在存款利率的下降上。 然而，尽管此次全年存款利率下调0.25个百分点，但上浮幅度却从1.1倍扩大到了1.2的背后。 只要商业银行达到顶点，调整前后的利率水平相同，都是3.3%。

虽然由于央行降息，人民币汇率于11月24日下跌近200基，但笔者认为，这并不意味着人民币汇率参加了国际货币竞争的贬值竞争。 从世界范围来看，中国对人民币汇率的调控负有国际责任和义务，即使在中国经济多年下行压力激增的情况下，中国也始终保持人民币币值稳定或多年升值，其背后的代价是出口经济前所未有的困难 此次央行降息将着眼于中国经济的基本面状况，着眼于处理实体经济融资难融资难的现状，无论其作用和效果如何，都没有参加国际货币竞争贬值这场货币战争的任何企图。

无论是从人民币以推进国际化为目的，还是从维持国际金融新秩序，还是从人民币贬值引起的国内经济结构调整，还是从汇率大幅贬值可能引发资本外流解体，中国都不会参加货币战争。

无论如何，央行都应该防范这次大幅度降息后对汇率的影响，特别是热钱撤出带来的经济金融风险。

(着名财经金融评论家)

来源：时代商情报