“知名投资人展望“后QE”：整体冲击有限”

随着美联储退出qe，美元指数持续上涨，美股近期大幅波动。 关于当前的投资环境和资产配置战略，投资界的人观点不同。 特别是关于新兴市场，有分析人士分析说新兴市场的增长动力减弱，面临大宗商品价格下跌的风险，也有投资者认为新兴市场的股票有长期潜力，调整后的估值更有吸引力。

退出QE的影响有限

橡树资本联合会长兼联合创始人霍华德·马克斯认为，目前全球投资环境喜忧参半。 美国正在经历缓慢、逐步、不稳定的复苏，但情况比其他地方更糟。 经济正在恢复，主要是依赖低利率水平，因为美联储退出qe增加了未来的不确定性。 他建议投资者在最近的全球投资环境中保持谨慎。

马克斯表示，美联储、欧洲央行和日本央行的量化宽松政策降低了国债利率。 随着低风险投资收益率的下降，其他证券的收益也在下降。 现在是低收益的环境，难以实现高收益，投资者必须提高风险偏好追求收益，结果，现在的大部分资产价格“在合理的范围内变高”。 虽然现在的经济没有出现金融危机前那样的泡沫，但是资产价格确实不便宜。

相比之下，一些民营企业投资者的看法还比较乐观。 美国私募基金董事长hamilton lane，二级市场负责人汤姆·科尔对中国证券报记者表示，过去一个月美股大幅波动受技术因素影响最大，从基本面来看，美国经济继续表现良好，公司盈利增长依然强劲，略有波动

科尔认为，目前市场仍有大量流动性，美联储退出资产认购的前景还存在一段时间，同时被市场消化。 上周，日本央行宣布扩大量化宽松，欧洲和日本提供的流动性进入美国股市。 总体来说，市场上没有看到FRB退出qe带来的消极情绪。

UBSfortunemanagement全球首席投资官马克·海菲尔认为，市场已经下调了全球增长预期，出现意想不到的利润的空间变大。 他表示在增持美国高收益债券后，最近增加了美国的股票首付。 美国经济增长稳定，客户可以从油价下跌中获益。 另外，FRB有利用货币政策空之间。

对新兴市场的看法不同

在地区投资机会方面，马克斯说他是新兴市场的支持者。 他说，由于起点低和人口统计的特点，新兴市场股票仍具有很好的长时间潜力，在相对价格调整后，带来了诱人的估值。 与欧美、日本等发达地区相比，新兴市场“像青少年”面临困难，但前景光明。

相比之下，马克·海菲尔的看法略有不同。 他表示最近削减了新兴市场的股票开放。 理由是这些地区的增长动力减弱，除了中海外许多新兴市场国家外，很少有政策运营空之间。 另外，新兴市场中对大宗商品价格敏感的领域权重较高，面临大宗商品价格下跌带来的风险。

来自私募基金组织的科尔认为，与其他新兴市场相比，中国仍然很有吸引力。 中国的经济增长率有可能下降到7%，低于普遍预期，但这个水平比其他许多地区要高。 在新兴市场，巴西、南非等有着更大的增长问题。 hamilton lane及其顾客对中国的投资意愿没有改变，仍在这里寻找机会。

领域板块认为，科尔认为能源和医疗保健是资本密集型领域，需要大量资金，是“聪明的资金”。 因为这个私募股权在这两个领域投资很高。 无论在欧美还是中国，都提倡提高能源效率。 为此，必须创新能源勘探和采用方法，满足持续上升的诉求。 这需要很多投资。 另外，为了应对持续的新闻流量增长，需要不断升级技术基础设施，这个技术行业也有很多机会，所以需要大量的投资。

来源：时代商情报