““安倍经济学”年底保卫战正式打响”

世界的政策分化如此奇怪，美联储告别了量化宽松( qe )，但日本央行出人意料地再次打开了缓和门。 安倍经济学的年末防卫战正式开始了！

上周五，日本央行公布了10月份的决议，宣布将每年基础货币的刺激目标扩大到80万亿日元。 迄今为止的目标为60兆~70兆日元，出乎意料地扩大量化宽松( qqe )的规模超出了市场的预期。

是否要为第次增税铺路？

日本中央银行又缓和了。 几个月前，大部分人认为日本央行在年底之前做qqe的核心逻辑是为了刺激经济。 然后，请安倍晋三首相顺利增加费用税。 否则，递延费用税的动向都将导致“abenomics”的失败。

但是，这个逻辑大家都没下过几次。 日本央行没有释放这个信号。 为什么这么说呢，因为日本央行行长黑田东彦没有将长期通胀目标下调1.9%以上。 也就是说，从日本央行的角度来看，通货膨胀的下行是短期的，但生产差距的缩小和工资收入的增加一直存在着这种长期的乐观。 因此，如果这些央行决策层找不到从长期经济预期中扩大qqe的理由，短期逻辑非常重要，因为年底要交第二次税。

10月安倍首次释放了有可能减缓支出税增长的预期，也是他第一次把支出税说得这么惨。 安倍说，他本来打算将消费税从8%提高到10%，但鉴于日本现在有机会实现通胀目标，他不应该错过这个机会。 安倍还强调，如果提高消费税税率，使经济脱轨和增长减速，税收也不会增加，整个实践将变得没有意义。

上周，有发言进一步表明，对增税所涉税收的反应已接近预期的最坏情况。 其中发出的信号很明显，第二次增税有可能被延期，但日本央行自始至终反对任何形式的增税延期。 理由很简单——如果不增税，政府赤字就会恶化，国债评级会进一步下调，国债利率可能会有补偿性上升，这不正是QE的目的吗？

qqe会挑战汇率的底线吗？

日本央行推进qqe还有另一个门槛——汇率。 108左右的汇率已经受到了很大的批评。 因为，低汇率固然关系到出口公司的利益，但究竟哪些主要业务在国内特别是中小企业，增加的进口价格很难传达给顾客。 也就是说，从平衡的观点来看，日元贬值总是有限的，超过这个界限就是负大于正。 108-110是有一定共识的边界，也就是说如果日本央行再大量做QE，汇率将持续下跌，挑战这个底线。

值得观察的是，日本政府官员批评汇率。 经济和财务大臣批评得最激烈，安倍没有批评过(这就是默契吧)。 他说贬值有利有弊，但只关注不利的地方。 例如，上周四的国会听证中说软日元对日本出口商和在海外运营的公司有利，但我们将关注软日元对日本中小企业和国内的不利影响。

一般来说，“安倍经济学”是指通过三支箭“货币、财政、改革”开辟经济起飞之路，但改革尚未完成，财政也不充足。 如果加上投资界对“安倍经济学”的失望，这个正反馈有可能又是负反馈。 另外，延期增税越来越麻烦了。 因为以前约定的财政年度刺激都要收回，所以这个约定很容易花钱，很难收回。

来源：时代商情报