“对QE耿耿于怀的格林斯潘”

与外界的预想相反，美联储昨天宣布，将按计划于下月停止资产购买行动。 也就是说，第三次量化宽松( qe3 )。 这个超常规货币政策从诞生之日起就备受争议，现在在告别之际，自然引发了对其功过是非的新口水战。 但是，这次辩论的呼声中出现了一个特别的人物——格林斯潘。

qe3退出后不久，格林斯潘表示，购买美国国债和mbs的qe确实有助于资产价格的上涨，但对实体经济帮助不大。 格林斯潘认为，比较有效的诉求仍然是一潭死水，在减少失业的同时刺激经济增长的目标还没有实现。

格林斯潘说的并不空洞。 据统计qe和S&P500品种指数的动向，qe1期间该指数累计上涨31%，但在其结束后3个月内下跌12%。 qe2期间基准上涨26%，但qe2结束后3个月内下跌14%； qe3期间标普上涨约38%，预计未来将出现回调。

这不是格林斯潘第一次指责qe了。 每年qe2结束的时候，他都会和圣路易斯的FRB董事长布拉德对比qe的效果，开始讨论，当时他谴责的要点是qe压低了美元汇率。

格林斯潘认为，除了降低美元汇率以帮助出口外，二轮的qe对刺激美国经济作用不大。 如果qe3发售了，他会很惊讶。 布拉德表示，qe2引发了实际利率水平的下跌，帮助美国经济不陷入“日本式”的温和通缩过程。 他认为，“qe2的经验表明，即使在利率水平接近零的条件下，也可以实施重大的宽松货币政策。”

当然说到格林斯潘，谁应该为金融危机负责——这个永远没有最终答案的问题不可避免，许多人将他视为2008年金融危机和随后多年经济危机的罪魁祸首，而活跃的诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨已经失去了工作。 结果，很多人在听FRB政策评论的时候，习性上和格林斯潘的声音拉开了距离。

但是，洗澡的时候不能把孩子也一起放进去。 格林斯潘对美联储货币政策的得失毫无疑问拥有发言权。 他在1987年至2006年期间曾长期担任美联储主席，可谓前所未有。 他是克林顿执政时期“新经济”繁荣的创始人之一，也是新世纪初将美国拉出网络泡沫的巨人，后者也是格林斯潘应对金融危机负责的目标之一。

qe退出绝不意味着一切结束。 本质上作为印钞救市的政策工具，qe的危险性是不可避免的。 随着美国经济复苏的加快，qe的遗留效用仍然持续发作，通货膨胀风险上升。 就像撒qe是非常困难的选择一样，现在完全抛弃qe也不容易。

来源：时代商情报