“惠誉：俄央行减少干预外汇市场应可缓解外储压力”

北京时间11月8日凌晨，信用评级服务机构惠誉周五公布的报告称，俄央行限制外国汇市干预的决定应缓解外汇储备近期压力，但这种压力不大，下跌中的油价和上涨中的利率给俄经济增长带来风险。

以下是报告副本的概要。

惠誉认为，俄罗斯央行限制干预外国汇市的决策应缓解外汇储备近期的压力，抵消油价下跌带来的负面财政影响。 但是外汇储备面临的压力完全消失的可能性很低，下跌中的油价和上涨中的利率会给俄罗斯的经济增长带来风险。

俄罗斯央行周三表示，将扩大俄罗斯卢布汇率走廊，将每日干预措施的规模限制在3.5亿美元以下。 此前，该行上周将基准利率上调至150个基点，至9.5%。

加快向自由浮动汇率的转移，需要暂时遏制外汇储备减少的势头，降低货币危机自我实现的风险。

国际储备的大幅减少被外债的比较减少部分抵消了。 根据俄罗斯央行公布的数据，俄债总额第三季度减少527亿美元，至6784亿美元。 这种规模的杠杆作用意味着，与外汇储备数据显示的速度相比，俄罗斯纯外部债权人地位受到侵蚀的速度并不算快。

提高汇率弹性的措施与俄罗斯央行年内实现俄罗斯卢布汇率自由浮动的目标一致，这应该能为公共财政提供缓冲，防止油价下跌和其他外部冲击带来的压力。

上周的加息举措标志着俄罗斯央行在面临政治压力时的可靠信誉度(据俄经济部称，货币政策越来越应该支持经济增长)和货币政策结构的加强。 俄罗斯仍然拥有强大的主权和外部资产负债表，惠誉认为这是对“bbb/负面”评级的重要支持。

但是国际储备的降幅已经超过了预期，预计到年底国际储备将达到4500亿美元。 目前处于2009年10月以来的最低水平。 10月份的reserve fund约为900亿美元，占俄罗斯gdp总额的比例为5.4%，几乎相当于2008年末水平的一半，当时俄罗斯上次面临着这种规模的贸易条件的冲击。

目前尚不清楚加息150个基点是否有助于阻止国际储备下降。 因为资本外流的推动力可能来自市场对俄罗斯经济和地缘政治风险的更大担忧。 为了稳定卢布，恢复市场对俄罗斯央行在年底前通胀率达到4.5%的目标的信心，需要注意俄罗斯央行是否有必要采取进一步的货币紧缩措施。

第三季度俄罗斯经常性盈余占gdp总额的比例为3%，但从年11月至年末1340亿美元的外债偿还总额为1340亿美元，占gdp总额的比例接近8%。

俄罗斯卢布兑美元汇率周五触及历史新低，预示着通胀率将进一步上升的客户物价指数10月上涨8.3%。 制裁措施的影响和俄罗斯卢布的贬值，导致9月份俄罗斯gdp增长预期下降，年gdp增长预期下降0.3%，年化预期下降1%。 如果油价进一步下跌，将损害经济信心和增长，进一步测试该国的政策结构。 (星云) (
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来源：时代商情报