“外媒：电力市场化改革或推高五大电企市盈率”

据北京时间11月6日下午消息，中国国家快速发展改革委员会近日正式启动了新一轮配电价格改革试点。 《深圳市关于开展配电价格改革试点的通知》中，发改委要求建立独立的配电价格体系，积极推进发电方和销售方的电价市场化，电网公司按政府核定的配电价格征收上网费。

市场分析人士表示，中国主要发电公司已经开放电力市场，希望让市场这只无形的手成为领域快速发展的第一推动力。 随着电价摆脱政府的牢牢把握，发电公司专注于利用发电资产创造更高的收益率，中国政府允许市场力量在经济中发挥“决定性”作用的野心对电力领域来说可能是好事。

与美国和欧洲等发达市场不同，这些地方的公用事业类股票被广泛认为是以收益为导向，为投资者提供稳定的股息收益率的领域，增长率一般较低，但中国发电公司既为投资者提供了有吸引力的收益，也提供了有吸引力的增长。 一些投资者质疑中国公用事业股提供的收益是否可持续，但随着企业不再盲目增加无利润的新产能，而是更加充分地利用现有资产，股东的这些高收益率应该得到保障。

目前，火力发电占中国发电总量的70%以上，中国发电公司因动力煤价格下跌而受到震荡。 然而，高盛( goldman sachs )电力领域的分析师franklin chow谨慎地认为，持有这样的股票不像投资/(/k0/)煤炭股，而是有更有说服力的理由。 他强调，低煤炭价格、自主资本支出和改善的自由现金流三大因素是领域前景的关键。

拆船师认为，这种资本支出方法更加自律，有可能大幅改善中国发电公司的盈利能力。 中国曾经的高速增长经济使电力领域的生产能力越来越大，但是随着经济增长放缓至5年来的最低水平，这些生产能力现在还没有完全得到利用。 短期内对电力领域来说不是好消息，但发电公司应该不会再扩大生产能力了。

等待已安装的容量得到充分利用，不仅会提高企业的资本回报率，还会使政府提高电价。 中国政府希望市场因素在电价定价中发挥更重要的作用，而不是发放高额补贴以维持低价。 电价上涨不仅有助于政府治理污染，也有助于发电公司利润的提高。

目前，中国有5家独立发电公司在香港证券交易所上市，高盛对其中3家华电国际电力股份有限公司、华润电力控股有限公司和中国电力国际快速发展有限公司给予购买评价。 高盛对这三家企业的评价很低，认为今后几年运营状况将逐渐改善，企业的盈利能力也将提高。

高盛认为华电国际的现金流预期增长率可以偿还债务。 这家企业的债务与股东权益的比率可能降至226%，远远低于全年悲惨的430%。 该企业约70%的发电资产位于中国东北部，也有可能受益于国有母企业追加注入资产的计划。 该股预期市盈率约为7倍，收益率略低于5%。

另外，与其他火力发电商不同，其他家电企业的中国电力收入的五分之一来自水力发电。 这家企业的大部分发电厂设在东部省份。 该股目前最便宜，市盈率低于7倍，预计市盈率为0.9倍。 股东比率高达6%左右。

除了高盛给予收购评级的这三家企业外，大唐国际发电股份有限公司获得了瑞士CreditSuisse(CreditSuisse )分解师dave dai的同意。 他规定该股评级为增资。 大唐发电目前的股价比为0.9倍，该企业在中国沿海地区的风险敞口有限。 在政府要求减少污染的情况下，大唐发电的核电站带来了其特点。 他认为沿海地区的火力发电将面临来自核电越来越大的竞争压力。 但是，高盛拆船员对大唐发电的评价是中性的。 他对这家企业进行的业务重组和通过出售非核心资产获得最大价值的能力感到担忧。 大唐发电的红利率为3.7%。

最后，让我们来看看市值和设备容量在国内发电公司中位居首位的华能国际电力株式会社。 虽然是全国性的公司，但华能国际30%的发电量来自江苏和山东，在新加坡有一点发电资产。 这家企业以火力发电为主。 巴克莱( barclays )的拆弹师拉维( ephrem ravi )规定华能国际评级为增资。 其理由是，该股超过5 )的分红率在今后几年中将有上升/(/k0/)的时间。 他还认为，华能国际从国家控股母公司获得的越来越多的资产注入可能会给全年利润带来越来越多的震荡。 华能国际目前的预期市盈率为8倍，股东比率略高于5%。

总而言之，在中国政府希望能源领域市场化的大背景下，中国的大型发电公司必须盈利。 电力领域的改革有可能重新评估这些发电公司的股票，未来领域的市盈率将从1位数扩大到2位数，达到发达市场同类公司的水平。 如果这些公司完全利用改革机遇集中精力增加可盈利的产能，中国电力领域的投资者也可能会像发达市场的投资者一样为可预见的利润付费，成为防御板块的中坚力量。 萧何)。

来源：时代商情报