“美联储QE达成使命 加息最早明年开始”

据北京时间10月29日晚间新闻报道，美联储将于北京时间明天(周四)凌晨退出qe3，但这并不意味着qe今后将退出历史舞台。 叫qe的伯南克打开的潘多拉盒子，总有一天会再次回来。 2008年以来，FRB已经陆续推出三轮qe，第一次是为了稳定金融系统，第二次是为了刺激经济增长。

从他们最近的发言可以看出，美联储官员将债券购买作为美联储货币政策中最重要的部分，一旦经济陷入困境，有可能再次上市。 qe的支持者认为，自FRB推出qe以来，美国失业率已经超过8%，降至5.9%，经济已经连续5年增长，通胀仍低于2%的目标，但逐月稳步上升。

波士顿议长埃里克·罗森格伦最近说:“我认为qe非常有效。” 他认为qe是解决极端经济冲击的选择之一。 旧金山联合公司董事长约翰·威廉姆斯最近也表示，在“最坏的情况”下，将考虑购买越来越多的债券。 “最坏的情况”是指经济增长和通货膨胀预期的恶化，联邦储备系统理事会囊括了其他工具，但不能刺激经济。 美联储主席耶伦说，如果有必要，不排除推出越来越多的qe的可能性。 FRB副主席stanley fisher也表示，该政策“非常成功”。

但是，来自学院派、政府甚至FRB内部的反对声音也不少。 许多人指出，近年来经济增长十分疲软，债券购买收益有限，但风险很大。 稳健的鹰派、非常联邦储备系统董事长查尔斯·普鲁士和里士满·联邦储备系统董事长杰弗里·莱克认为，FRB三次qe共产生3万亿美元货币，经济增长时发生过度通货膨胀，引发大量资产泡沫，金融体系不稳定， 担心有可能引发新危机的拉克尔一直鲜明地反对qe，认为该政策“不利于公司、租客等其他经济部门的借款人”。

这几年，人们以qe为中心进行了很多研究。 关于其效果，根据研究结论各有不同。 许多研究同意，该政策在2008年危机中对金融体系的稳定产生了良好的效果，但对qe对促进经济增长的效果表示怀疑。 在年的一次演讲中，时任美联储主席的伯南克引用了美联储的研究，称2008至年间前两次的qe“可能增加了3%的经济产出和200万个就业岗位”。 但是其他研究认为qe的效果不是很大。

威廉斯在今年的研究中总结说，美联储的债券购买计划比较有效，但实际上是“钝器”，对金融市场 和经济都有不明确的效果。 斯坦福教授克里斯纳姆塞( arvind krishnamurthy )的研究表明，债券购买计划的效果不仅表现在债券收益率下降、股价上涨等对资产价格的直接影响上，也表现在FRB向市场发布的强烈信号上 储蓄在相当长的时期内维持低利率，促进经济增长。

鸽派代表人物圣路易斯联邦储备系统理事会主席詹姆斯·布拉德在最近的采访中表示，为了应对美国通胀预期的下降，美联储有可能考虑推迟qe的结束。 但是，其他司法官不支持他的意见。 一贯支持qe的罗森格伦说，9月失业率的5.9%达到了美联储退出qe所需的6%的门槛。 他说，即使对就业市场的期望急剧恶化，也不会马上转向qe的重新上市。 他认为“我们可以使用其他工具”，比如将超低利率维持更久。

美联储今年以来缩小了qe的规模，在9月的fomc会议上决定了10月份如期结束qe。 目前，投资者普遍预计美联储明年将首次加息，但加息幅度可能很小，同时加息进程非常缓慢。 萧何)。

量化宽松( quantitative easing )通常是指央行从其他金融机构(如私人银行和保险企业)购买债券的行为。 央行“新创造的”资金转入了这些金融机构央行的法定储备账户。 通过购买债券，央行可以降低市场利率，从而降低公司和客户的贷款价格。 因为大量购买债券的操作可以使债券本身的价格上升，使债券的收益率向相反方向移动。 qe不仅可以降低信用价格，还可以增加市场上的资金供应。

来源：时代商情报