“前美联储研究员称利率前瞻指引效果好于QE”

北京时间10月30日凌晨消息，不久前旧金山储蓄研究员加利福利亚大学经济学家埃里克·斯旺森( eric swanson )周三表示，美联储对利率的前瞻指导，在维持低水平利率、刺激经济增长方面，

美联储将在周三10月的决策会议结束后宣布金融危机和随后的经济衰退应对政策中的债券筹集活动结束。 这表明决策者们对经济复苏有足够的信心，可以取消对增长的支持。 另一方面，这种信心也部分建立在对所谓利率前瞻指引的持续依赖上，这种保证很可能在周三的政策声明中再次得到重申。 也就是说，美联储将“相当长的一段时间”维持在极低的水平上。

埃里克斯·旺森与旧金山联合公司董事长约翰·威廉姆斯联名就非常规联合政策所起的作用发表了一份极具影响力的研究报告。 他周三表示，对低息状态的这种承诺对借款价格有可感知的抑制作用。

在回答《华尔街日报》提出的问题的电子邮件中，埃里克-斯旺森表示:“与长期购买债券的活动相比，储蓄前瞻所引导的累计效应明显更重要。” 据他估算，美联储第二次购买约6000亿美元的债券只取得了将短期利率降低0.1%至0.2%的相当温和的成果。

埃里克·斯旺森在FRB华盛顿总部担任幕僚，随后在旧金山联合担任高级研究员，他在邮件中表示:“随后，联合决策委员会将前瞻指引视为更好的政策工具，因此委员会可以放心地立即结束长期债券的采购活动。

波士顿主席埃里克·罗森伯格( eric rosengren )在本月早些时候的访问中也表达了同样的看法。 他当时表示，正如美联储对近期海外经济疲软引发的市场反应一样，新经济恶化局面的最初反应应该是对利率的指导而不是资产筹集活动。 他说:“我们有其他可以采用的工具。 维持零利率的下限边界是更长期的其中之一。 ”。

美联储从2008年12月开始将利率维持在几乎为零，通过三轮量化宽松措施购买了超过3万亿美元的有担保证券和美国国债，支持了几十年来最虚弱的经济复苏趋势。

约翰-威廉斯也支持埃里克-罗森伯格的意见。 他在本月早些时候接受采访时表示，“在增长前景大幅下降，或者有迹象表明通胀在未来一两年不会回到我们2%的目标的情况下，在我看来，下一阶段，从我们能做到的程度来说，前景的变化将成为政策 这不仅包括利率上调本身，还应该包括我们以什么样的速度收紧货币政策”。 孔军

量化宽松( quantitative easing )通常是指央行从其他金融机构(如私人银行和保险企业)购买债券的行为。 央行“新创造的”资金转入了这些金融机构央行的法定储备账户。 通过购买债券，央行可以降低市场利率，从而降低公司和客户的贷款价格。 因为大量购买债券的操作可以使债券本身的价格上升，使债券的收益率向相反方向移动。 qe不仅可以降低信用价格，还可以增加市场上的资金供应。

来源：时代商情报