““安倍经济学”要处理日本资产负债表衰退问题”

12月中旬的众议院选举迫在眉睫，但安倍晋三内阁支持率创下新低，曾经风光无限的《安倍经济学》也受到更多质疑。

联合通讯社11月28日至29日进行的全国电话民意调查结果显示，安倍内阁的支持率为43.6%，不支持率为47.3%。 这是第二届安倍政权成立后，联合通讯社电话调查中首次出现不支持率超过支持率的结果。 53%的回答者希望众议院选举的结果“执政在野党势均力敌”。

在《安倍经济学》中，辟朝明最关注的是《安倍经济学》的“第二支箭”。 是灵活的财政政策。

辟朝明是日本野村综合研究所的首席经济学家。 他提出的“资产负债表衰退”概念从另一个角度分析了美国大萧条和日本大萧条的根源。 资产价格泡沫破灭后，许多私营部门的资产负债表处于不履行债务的状况，大规模抑制经济活动，从而导致的持续衰退就是资产负债表的衰退。

从辜朝明来看，各经济板块可以分为两种状态。 在阳阶段，公司以利润最大化为目的，政府可以通过货币政策工具调整经济。 在阴影阶段，公司以债务最小化为目的，政府必须大胆采用财政政策工具刺激经济复苏。

“从一开始就积极向银行借款，可以说为日本经济存在的问题提供了直接的应对方案。 ”辜朝明在接受21世纪经济报道特别采访时做了以下陈述。 在他看来，如果没有“第二箭”(灵活机动的财政政策)，日本经济每年将收缩7%。 正因为有了“第二箭”的支持，“安倍经济学”的“第三箭”才有意义。 而且，“安倍经济学”采取的措施最终必须应对日本资产负债表衰退的问题。

《安倍经济学》目前面临实施以来最大的困境，在经历了最初的经济震荡后，日本经济目前连续两个季度出现负增长。 鉴于日本经济的业绩，日本首相安倍晋三宣布将原定于明年10月增税10%的计划推迟1年半。 此前，辜朝明在接受本报记者采访时表示，提高支出税对日本经济来说是“自杀行为”。

如果没有“第二箭”，“第三箭”也将失去意义

《21世纪》:日本最近公布的经济数据有喜怒哀乐，你如何评价日本的经济形势？

辜朝明:日本这20多年来一直存在着特殊的经济问题。 现在安倍内阁实行的经济政策，可以说在治疗20多年的日本经济顽疾方面取得了成效。

这20多年来日本存在的经济问题非常特殊，也没有独特的经济名词可以表达这一点。 为此，我特别提出了“资产负债表衰退”的名词来表达日本经济的衰退。

这20多年来，政府向银行借钱，但没有主动向银行借钱。 日本政府每当经济形势恶化时，都会暂时从银行开始借款。 与此不同，《安倍经济学》采取了“第二支箭”——灵活机动的财政政策，从一开始就积极向银行借款，为日本经济面临的问题提供了直接的应对方案。

现在公司的资产负债表很漂亮，没有负债。 那为什么不向银行借钱呢？ 第一有两个理由。 一是公司连续十几年还款，公司害怕借款后陷入还款循环。 第二个原因是日本经济成熟，投资机会少。 综上所述，一是“一朝上绳子，十年怕井绳”，二是投资机会少。

《安倍经济学》的“第二支箭”——灵活机动的财政政策有两个方面。 一是政府主动向银行借款。 二是刺激公司借款，帮助公司消除自我防卫心理。 安倍内阁从今年1月开始采取各种税制上的刺激手段鼓励公司积极投资。

设备投资通常需要5年到7年的折旧，但是根据安倍内阁新出台的政策，公司今年投资的话就可以在今年内折旧了。 从1月的政策实施到现在，有10000家公司申请了设备投资。 我认为《安倍经济学》中“第二箭”的这两个政策最值得称赞。

《21世纪》:论述了“第二箭”的重要性，但外界认为“第三箭”，也就是成长战术最引人注目。 这和你刚才说的刺激公司投资有关吗？

辜朝明:是的。 前面说过，公司不主动借钱的理由之一是国内投资机会太少，“安倍经济学”的“第三箭”与这个问题形成了对比。 确实有很多人关注“第三箭”，但是如果没有“第二箭”，“第三箭”也就失去了意义。 如果没有“第二支箭”，日本经济每年将收缩7%。 正因为有了“第二箭”的支持，“第三箭”才有意义。

“第三支箭”也有消费时间长的问题。 结构改革需要五到十年。 美国里根总统时期实施的结构改革直到克林顿总统时期才开始见效。 现在最重要的是“第二箭”，在未来“第三箭”会越来越起作用。

《21世纪》:你觉得“第一支箭”在“安倍经济学”中的作用如何？

辜朝明:如果民营公司不向银行借钱，不管央行采取什么货币宽松政策，只会增加货币供应量。 央行想借钱给私人银行，但是如果公司不向银行借钱，同样没有意义。 从图表中可以看出，红色曲线和公司曲线都在横轴以上。

单纯的“第一支箭”是没有意义的。 但是，这在某些方面也产生了很好的影响。 许多不了解日本长期经济形势的外国投资者，在“第一支箭”的政策出台后，大量购买日本门票，日元贬值20%，股价上涨80%。 这对日本经济有很好的影响，我们也很高兴。 这些外国投资者正因为不了解日本的经济状况，所以大量购买日本股票，真正了解日本国内状况的人绝对不会采取这种行动。 从这个意义上说，日本真的很幸运。

《21世纪》:可以理解为“安倍经济学”这三支箭相互配合，最后要应对的还是日本资产负债表的衰退问题吗？

辜朝明:是的。 公司的资产负债表其实已经很干净了，我不再担心了。 但是，一家公司的心理障碍问题仍然存在。 这次《安倍经济学》对于公司的心理障碍问题打了强心针，处理公司不想借钱的问题真的很有意义。

“有通货膨胀目标之后再处理经济问题是愚蠢的”

《21世纪》:你对日元贬值问题有什么看法？ 日元汇率维持在什么水平？ 你觉得合理吗？

辜朝明(现在日本的贸易赤字现象很严重，只有日元贬值，没有上升的可能性。 即使中央银行采取宽松的货币政策也很难实现日元升值的目标。 如果日本中央银行表示今后不采取宽松的货币政策，日元有可能升值，但要恢复到原来的1美元=70日元、80日元的水平并不容易。 只要美国经济不发生翻天复地的大变化，就有日元升值的空之间，但很难想象会有这样的机会。

《21世纪》:有数据显示，日本连续24个月出现贸易赤字。 尽管日元贬值，贸易赤字却持续了这么长时间，这和你说的日本需要进口石油天然气来代替停止运转的核电站有关系吗？ 还是有其他理由？

辜朝明:日本从海外大量进口能源，进口额当然增加，与出口无关。 但是出口一直增长乏力。 这是什么原因？ 首先日元贬值持续了一年多。 这四年间，由于日元持续升值，多家公司把工厂转移到了海外。 日元贬值公司很难将工厂转移到国内。 另外，日本从劳动者的角度解雇员工非常困难，这与当初为了将工厂转移到海外而解雇大量员工的问题有关。 为了日元贬值将工厂搬迁到国内，很多人会争论，4年前的大动向是为了什么呢？

《21世纪》:如果此前转移到海外的工厂不转移到国内，日本现在有必要发现新的投资机会吗？

辜朝明(并不是说完全没有这种可能性。 现在，中国的人工费高涨，有很多公司想要将工厂转移到国内，但这需要很多时间。 现在日元贬值才一年，效果不大。 三四年后可能会有更大的变化。

《21世纪》:安倍晋三的顾问本田悦朗认为日本明年夏天可以实现2%的通货膨胀目标，你对实现2%的通货膨胀目标有信心吗？

辜朝明:这个通货膨胀目标很愚蠢，不需要被这个目标左右。 如果经济复苏，在此基础上实现通货膨胀目标就行了。 如果是在有通货膨胀目标之后再处理经济问题的话，那就非常愚蠢了。 所以我不太赞成这个目标。

《21世纪》:我不太赞成这个目标，你认为这个目标有望在明年实现吗？

辜朝明:这个目标也许可以实现。 但是，即使实现了这个目标，国民也不一定高兴。 现在通货膨胀率在上升，国民的实际工资在下降。

“提高该税在经济上是自杀行为”

《21世纪》:你怎么看今年4月日本提高支出税对日本经济的影响？

辜朝明(提高消费税是自杀行为。 但是，从政治上来说，这个时候是交税上升的最佳时期。 日本的执政党和在野党都同意在上升中使用税金，如果将来有什么问题，可以把一半的责任推给对方。 会在某个时机提高所花的税金吧。 现在正是提高该税的好机会，所以就在这个时机。 但这对经济来说完全是自杀行为。

《21世纪》:为什么现在提高消费税是自杀行为？

辜朝明(因为民间不能借钱。 通常，上调所加的税会减少政府向银行的借款。 这个时候，“第二箭”就会起作用。 安倍内阁副首相麻生太郎对此非常清楚。 加大消费税上调和“第二支箭”的力度，减少消费税上调带来的负面影响。 即使提高消费税，政府至今仍在增加对银行的借款，这抵消了消费税带来的不良影响，因此，日本政府的财政赤字没有减少。

《21世纪》:日本政府必须降低公司法人税，使之与德国等国家的水平相同。 你怎么评价这个举措？

辜朝明(如果公司不先处理拖欠债务的问题，降低法人税也没有意义。 他说，过去，为了处理公司拒债问题，政府采取了固定资产折旧的政策。 提高法人税反而有利于这项政策的实施。 如果先降低法人税，固定资产的折旧政策就会失去其意义。 应该在处理日本公司举债的心理障碍之后，再降低法人税。 这个顺序很重要。 颠倒顺序，公司的心理障碍问题可能永远无法处理。 目前，日本政府也在观察这个问题，首先通过折旧政策处理日本公司的心理障碍问题，然后降低法人税。 日本政府也不会那么着急降低法人税。

《21世纪》:日本的债务水平比欧盟各国都要严重，但没有爆发债务危机。 你觉得日本的债务问题怎么样？

辜朝明:进行经济重建需要回到资产负债表的问题上来。 如果不先处理债务问题，即使银行提供零利率贷款，公司也不会借钱。 也不能恢复财政。 与其担心日本的赤字问题，不如担心公司如何处理拒绝借款的问题。

如果公司能从银行借钱，即使提高税收，降低政府的财政支持，经济也不会出现大问题。 如果处理公司拒绝借钱的问题就可以重建日本的财政。 日本政府一直以来都专注于财政重建，所以20多年来经济没有什么进展。 日本政府野心太大，既考虑财政重建，也考虑经济增长，但最终双双失败。 应该首先刺激经济增长，然后再考虑财政重建的问题。 这个顺序很重要。

来源：时代商情报