“日本已进入后增税时代”

日本最近公布的第三季度gdp数据使市场大跌。 本来期待2.2%的增长，但实际上缩小了1.6%，比上个月缩小了0.4%。 经济增长低迷的原因是，占gdp权重60%的支出低迷至0.4%，扣除房租后，家庭实际支出同比缩小3.5%，创下地震以来的最低纪录。 这个消息公布后，安倍首相决定将增税计划从年10月推迟到年4月，解散众议院，举行早期选举。 以上一系列事实表明，原本用QE处理通货紧缩问题、用增税处理财政问题的经济政策，已经难以两全。

日本央行总裁黑田认为，日本陷入通货紧缩是因为居民支出低迷，必须通过qqe提高社会通货膨胀预期。 在通货膨胀预期下，名义收入的增长可以迫使居民开始借贷和花费，这有助于将日本拉出通货紧缩的泥潭，恢复经济增长。 但是，居民的支出中长期不依赖于通货膨胀预期，而在于未来的实际收入增长预期。 如果居民名义工资赶不上通货膨胀，在实际收入下降的情况下，居民可能反而倾向于减少支出。 可以说，经济学能否成功，取决于能否通过短期的“货币幻觉”，尽早拉动经济增长，实现居民收入从名义增长向实际增长的转换。 但现实情况不容乐观，今年以来，日本国内劳动工资平均涨幅仅为0.7%，远低于通货膨胀，意味着居民实际收入下降。 在这种情况下，安倍推行的增税措施，似乎使民众从“幻觉”中觉醒，削弱了居民的支出热情。 关于这一点，从日本经济一季度的超常规增长可以看出，由于增税带来的对未来实际收入下降的恐慌，日本国民提高了对税前刚性诉求商品的购买力，在之后的两个季度开始缩减费用，从而损害了公司的投资热情，从而导致了公司第三季度的设备支出

可以说增税的措施会进一步破坏qqe带来的微薄效果。 在这种情况下，安倍政权推迟纳税决策可以说是面对现实的态度。 但是，根据其最新言论，在去年4月，无论经济状况如何，都不会推迟增税。 那么，这个承诺实际上有效吗？ 如果安倍朝着这个目标努力，面临的压力就不小。 毕竟，阻碍税收增长的最大问题是经济增长乏力，经济增长乏力本质上来源于日本经济存在的结构性问题安倍必须面对的真正课题。

农业的过度保护和终身雇佣制遏制了日本社会劳动生产率的提高。 相对于其他国家，日本非贸易部门的劳动生产率大幅降低了日本整体的劳动生产率，拖累了贸易部门的特点。 例如，日本的农产品由于价格昂贵，需要长时间维持低产量，大量进口，为了防止进口对自己造成冲击，设置了高关税。 这种双重福利损失，对经济有很大的负面影响。 不仅如此，僵化的雇佣制度也正在扼杀日本出口部门的竞争力，表明日本在全球市场的出口份额从1997年的8%下降到了现在的4%。 这种进口增加和出口减少导致的贸易收支恶化降低了税收收入，增加了财政平衡的难度。

过高的社会保障也是导致日本目前财政困难的重要原因之一。 优秀的医疗保障制度是日本值得自豪的地方，但其结果是，在日本发生了医疗的过度采用。 据统计，日本人平均每年必须看1~3次医生，而美国只有4次，老龄化进一步加大了医疗保障的支出。 根据日本国家卫生福利省的推算，2025年度日本的医疗消费将达到54万亿日元，为了在年前将债务与gdp之比稳定在270%以内，日本政府必须将64岁以上人口的社会福利削减27%。 也就是说，政府再怎么提高税率也是徒劳的，如果不抑制社会福利消费，财政预算就无法巩固。

但是，改革以上问题，对现在的安倍来说是非常困难的，本来，当初安倍以64%的支持率无法触及的改革，以现在的44%的支持率更是难以触及。 经济中存在的结构性课题削弱了qqe的效果，这可以说是日本的qqe不如美国的qe有效的原因。 因此，对日本来说，要巩固财政，与其依赖增税，不如单纯依赖增发货币更为现实。 毕竟有强大的中央银行作为后盾，只要不能期待通货膨胀，中央银行就可以一直承担日本国债，依赖通货膨胀带来的经济增长来稀释债务。 但是，增税只会拉动经济绩效，最终只会加剧财政困难。 这次，安倍计划出台新的财政刺激政策。 也就是说，这就是说明。 简而言之，安倍现在推迟增税只是缓兵之计，其目的是安抚国内外有增税趋势的群体的需求，本质上，日本已经进入后增税时代，未来安倍将出台更激进的财政政策和货币政策刺激经济增长。

来源：时代商情报