“国际金融市场冷热分化”

在世界经济弱复苏、多元化退潮、全球化退潮成为新常态的大背景下，经济金融运行过程中的超预期趋势和异常现象层出不穷。 用广角镜头看现在的国际金融市场，纷争林立，矛盾丛生，“既是火焰又是海水”的冷热分化尤为突出。

另一方面，全球资本市场红火，截至11月中旬，美国道琼斯指数、纳斯达克综合、S&P500种指数分别比年初上涨6.38%、12.26%、10.36%，stoxx欧洲50指数比年初上涨2.23%、日 蛰伏已久的中国上海综合指数、深证成指指数和沪深300指数也分别比年初上涨17.15%、2.53%、10.78%。 主要国家中，除了俄罗斯陷入政治动荡和经济困境，股市大跌外，大部分国家的股市表现强劲。

另一方面，大宗商品市场降温，截至11月中旬，金价和银价分别比年初下跌1.75%和16.06%，nymex原油和ipe布油价格分别比年初下跌23.08%和28.22%，莲藕和shfe螺纹钢价格分别下跌。 cbot大豆、小麦、玉米价格也分别比年初下跌20.84%、6.63%、8.37%，dce铁矿石价格也比年初下跌44.35%。 可以说，在强势美元瞄准巢穴的情况下，商品市场上还剩几个鸡蛋。

冷热分化的背后，是世界经济恢复力达不到的困境。 分化来源于区别，资本市场和商品市场最大的区别在于，与前者相比，后者与实体经济的关系更直接、更现实。 例如，关于市场最在意的油价低，原因很多，可以用供给、诉求、标价三个维度来说明，但对于美元升值和美国的能源创新，世界经济衰退带来的诉求不足是决定性的。 从股市来看，根据过去的经验和行为金融，股市不是经济的直接晴雨表，政策变化对股市下跌的短期影响相对较大，相机选择的政策与经济预期相关，才是经济与股市之间脆弱不稳定的间接桥梁

简而言之，商品市场的“冷”直接反映了全球范围内总诉求不足的事实，总诉求不足带来政策放松的潜在激励，商品价格下跌和来自价格渠道的通货膨胀风险降低，甚至进一步削弱了政策放松后的顾客忧愁。 此外，对放松政策的期望从国际金融市场的另一个重要特征——低波动率中可以明显看出，资本市场往往无视增长风险，敢于冒金融风险。 这几年，表示市场恐慌的vix指数下跌了2.99%，有无市场变得很明显。

如果说国际金融市场冷热不均是政策高音交织的复苏哀歌，那么现在资本市场的繁荣似乎是最后的狂欢。 在多元化倒退和全球化倒退的背景下，世界经济复苏“绕树三匝，无分支”，但国际资本却在争夺金融与经济骨肉分离过程中的血亲利益。

这顿盛宴，无论多么丰盛，都隐藏着腐败的空气。 对全球经济复苏来说，这种腐败气体既包括恢复力弱于预期、弱于趋势水平的衰退气体，也包括结构改革再次刺激减缓政策的腐败气体。 这种腐败的空气，必须长期损害世界经济本来就脆弱的身体。

来源：时代商情报