“俄资本市场曙光微露 短期投资机会千载难逢”

西方的制裁给俄罗斯的资产带来了不小的冲击，今年能源价格的暴跌和随之而来的卢布贬值使俄罗斯成为了对许多全球投资者来说很危险的投资行业。 但是，对一些乐观的投资者来说，俄罗斯资本市场也出现了多年没有的投资机会。

根据汤姆森路透的数据，根据jpmorgan编制的世界货币指数，俄罗斯卢比的贬值幅度全年达到23%，但全球其他主要经济区块中货币贬值幅度达到两位数的只有阿根廷比索(贬值18.7% )。 另外，俄罗斯股市也为“熊冠全球”，截至去年跌幅达到26.6%，跌幅次之，达到20%的是希腊( 24.7% )和匈牙利( 20.9% )。

在许多人眼里，未来越来越多的对俄制裁可能会带来新的市场暴跌、经济衰退，甚至企业债务违约。 但是，参加路透全球投资机会峰会的许多基金经理越来越多地看到机会而不是政治风险。 他们指出，与未来收益相比，俄罗斯股价处于世界最低水平，一年期国债收益率达到10%。

全球多头投资者:俄罗斯市场低估值、高回报

阿伯丁资产管理企业首席发言人安妮·理查兹表示，俄罗斯如此低的估值水平非常“引人注目”，他更倾向于买方而不是卖方。 理查兹承认，交易俄罗斯资产确实存在风险，但投资者应该更好地重新审视俄罗斯企业的商业模式，看清其是否有能力度过政治危机。 她说:“人们还在洗衣服，需要洗涤剂。 人们还需要洗头和洗头； 人们也还喝啤酒。 无论俄罗斯是否入侵乌克兰，许多事件的人们仍然有必要这样做。 ”

多头们指出，实际上俄罗斯的股票和债券收益率从2000年开始就比大多数市场的收益率要高得多。 根据汤姆森路透的数据，从2000年至今，俄罗斯的市盈率一直高于新兴市场的综合市盈率，近期收益率达到262.4%，新兴市场平均收益率为204.5%。 在债市，俄罗斯债券指数从2000年开始的投资转化率同样长期领先于jpmorgan创建的embi全球投资组合的收益率，最近的收益率达到了740.9%，远远高于全球平均的296.3%。

债券投资者也指出，俄罗斯的政府债务收益率达到10%，俄罗斯美元计价的债券美国短期国债收益率达到1.7%，债市价格处于世界最低水平。 俄罗斯现有的数千亿美元储备证明，目前的市场评估水平与俄罗斯经济的基本面完全无关。

通过持固收益基金管理着5340亿美元以上资金的格雷格·彼得说:“不管你信不信，我们都在看俄罗斯。 他们只有很小的债务规模。 而且，尽管不容易预测，但有必要更好地观察经常账户的差距。 “俄罗斯一定会脆弱一段时间，但我还在看着。 ”

因此，对目前的全球投资者来说，他们应该关注俄罗斯经济的基本面，而不是政治问题带来的市场情绪，另外投资者也不应该错过俄罗斯经济复苏带来的机会。 3月和7月之间乌克兰恢复些许平静时，俄罗斯卢布计价的股价一度出现40%的回调。 基金经理罗恩·伯特·奥迪表示，根据债务水平、资产负债状况、政治稳定性等标准，加大了其在俄罗斯投资组合中的比重。

保守投资者担心未来的制裁升级

即使是怀疑论者，也不认为莫斯科会进一步升级乌克兰的危机。 高盛欧洲资产管理企业首席发言人安德鲁·威尔逊表示，卢布资产的风险/回报“比三个月前更加平衡”。 目前，他对追加俄罗斯首付仍持谨慎态度，但根据其所持的中立态度，该基金在俄罗斯债券和股指上的持股情况相同。

但是，依然保守的基金经理认为，俄罗斯市场最大的威胁是，可能加剧的危机将引发越来越多的西方制裁，并牢牢扎根于自由下跌市场。 RBCfortunemanagement的投资组合战术大师乔治·金表示，由于年内俄罗斯市场的反弹，顾客开始询问下一次反弹是否会带来新的机会，但他认为“对俄罗斯的投资是一场非常危险的游戏”。

中国公司必须把握俄罗斯的短期投资机会

虽然全球投资者对投资俄罗斯资本市场的看法不同，但敏锐的中国企业也嗅到了俄罗斯的机会。 利伯集团首席执行官梁信军日前在清华大学经济管理学院公司家论坛上表示，由于俄银行间同业拆借利率达到相当高的水平，目前俄公司融资价格极高，但实际上许多公司的实际经营状况并未受到制裁的影响。 这是因为目前在俄罗斯投资有短期掌握的机会。 持同样观点的还有长时间深耕俄罗斯市场的律师事务所。 德凯RT律师事务所莫斯科分公司亚历山大·福尔诺夫向《第一财经日报》记者表示，目前俄罗斯公司融资价格高、难度大、资产价格被严重低估，对中国公司来说是千载难逢的收购和投资机会。

来源：时代商情报