“美元走强的赢家与输家”

过去两个月以来，美元全线上涨，特别是在8月底杰克逊霍尔( jacksonhole )的世界央行年会之后。 欧洲央行行长马里奥·德拉吉在本届年会上含蓄地表示将进一步采取量化宽松措施，之后将在9月初举行的欧洲央行政策会议上继续这一角度。 继9月中旬FRB公开市场委员会( fomc )会议之后，美元走强。 这次会议的前期预测计划( staffprojection )从年末对美国联邦基金利率的中位数预测为1.125% )上升到1.375%，表明美国利率将远远高于市场预期。 他认为，随着市场对美国货币政策紧缩的预期高涨，未来几个季度美元将相对于许多主要货币大幅升值。 尽管如此，英镑和加拿大元等具有良好经济基本面的货币应该是稳定的。

应该警惕澳元和日元

在最近的美元升值行情中，澳元一直处于受压迫的灾区，9月跌幅约达7%。 尽管如此，投资者还是认为必须警惕澳元/美元进一步下跌的风险。 澳大利亚央行10月份维持政策利率不变，承认近期澳元汇率下跌是因为美元下跌。 但是，央行表示:“从历史标准来看，澳元仍然被高估。”“在实现经济平衡增长方面，澳元提供的援助低于一般预期。” 这些发言表明，澳大利亚央行支持澳元走强，并重申了未来6个月澳元/美元为0.85的预测。 澳元/美元有可能进一步下跌，特别是如果美联储取消在未来会议上“相当长期”维持几乎零利率的承诺。 他还认为，目前澳元对美元的利率特征在未来12个月将大幅收窄。 鉴于美国和澳大利亚之间经济表现的分化，UBS经济学家认为，全年澳大利亚央行可能只加50个基点，FRB加100个基点。

在最近避险指控的支持下，日元对美元反弹至107，至9月创下110个6年来的新低。 我们长期以来对日元持负面观点，但投资者认为应利用进一步反弹的机会抛售日元。 基于6个月的考虑，他认为日元对美元可能下跌到112。 虽然美国不断退出量化宽松措施，但日本仍面临着无法实现通胀目标的风险。 日本的核心通货膨胀率从4月的1.5%的高点降至8月的1.1%。 鉴于国内诉求得到抑制，他认为未来几个季度日本通胀将持续放缓，甚至可能略有下降。 为了在财政年度中期之前实现核心通胀率达到2%的既定目标，日本央行将不得不扩大量化宽松规模。

英镑和加拿大元有望保持稳定

预计在美元升值的背景下，英镑将保持相对弹性。 英镑/美元预计，未来6个月1.66.9月苏格兰投票结果将有55%的投票者支持留在英国，从而大大缓解了当初对苏格兰脱离英国的担忧。 在这一插曲之后，市场观察力认为很快就会转向英国宏观经济的强势和英格兰银行未来的货币政策。 由于英国仍然是世界上增长最快的主要经济区块之一，失业率持续大幅下降，先行指标预示着下半年的经济增长。 因此，预计英格兰银行将在明年8月之前加息，成为率先提高利率的主要央行之一。 基于以上考虑，我认为在美元大幅上涨的背景下，英镑保持稳定。

考虑到加拿大和美国的经济联系非常密切，美国经济强大后将直接惠及加拿大。 加拿大的房地产市场比较强劲，硬着陆的风险也在降低。 另外，加拿大央行行长斯蒂芬·波罗兹( stephenpoloz )发表声明确定，央行干预外国汇市将阻碍市场的顺利运营，弊大于利。 考虑到近几个月来许多市场参与者认为波罗斯试图口头削弱加拿大元，其最新声明给市场带来了些许安慰。 加拿大近期稳健的经济数据继续，认为未来6个月，加拿大元兑美元将达到1美元至1.08美元。

来源：时代商情报