“美联储大闯关：“相当长期”措辞或被剔除”

随着美国经济数据不断好转，美联储的“加息大突破”越来越近。 回顾格林斯潘前美联储主席( allengreenspan )时代，从2001年初开始连续13次降息，从2004年5月开始连续17次加息，维持低利率“相当长一段时间”的措辞起到了重要的联系作用。

上周，美国提交了危机后的《最强就业报告》，美联储官员也在各种场合表达了加息预期，但前几天公布的美国11月就业市场状况指数(为lmci、FRB最为瞩目的就业指标)没有达到预期水平。 美联储将于本月17~18日召开新的会议，如何表现？ 维持低利率的“相当长一段时间”这种表现会被去除吗？

鹰派的态度逐渐占上风

长期跟踪美联储政策动向，被称为“美联储”的《华尔街日报》记者jonhilsenrath当地时间8日表示，美联储将在下周的会后声明中取消维持低利率的“相当长一段时间”一词，并重申计划于年加息。

美联储的两位高级官员、美联储副主席费舍尔和纽约联邦储备银行主席杜德利最近表明了鹰派的态度。 “与几个月前相比，我们现在更接近放弃这句话。 ”费舍尔上周说。

杜德利表示，预计年中期利率上升是合理的。 对于耶伦提出的“长期维持低利率”，杜德利认为不应该将其视为“铁打承诺”。 货币政策正常化取决于市场对经济形势、联邦基金利率走势的反应。

FRB的“正常化”进程仿佛是“大突破”，此前各界与“何时退出qe”相比引发了热议，甚至有“qe4或来袭”的噪音。 目前，在美国市场状况改善的情况下，如何发出加息的信号是当务之急，可能是本月17~18日召开新会议的重要任务。

值得注意的是，2004年1月28日，格林斯潘在fomc会议上改变了维持低息的“相当长一段时间”一词，改为维持低息的“一段时间”( forawhile )。 到2004年6月30日，美联储宣布将短期利率从1%提高到1.25%。 措辞改变后，从实际执行到行动花了5个月。

目前，这一“加息大突破”的步伐正在渐近。 美国劳工部( dol )上周发表的强力非农就业报告是目前加息预期温度上升的“推进器”。 报告显示，11月份非农业就业数据为32.1万人，远远超过预期的23万人，为去年1月以来最高，久违上涨的平均时薪也比上个月增长0.4%，创下去年6月以来最大的涨幅。

然而，“冷却剂”也并未完全消失。 美联储周一公布了反映就业市场状况的新指标——就业市场状况指数( lmci )，与非农的乐观结果不一致。 数据显示，11月为2.9，低于10月修正后的3.9，在此之前的9月为2.5。 市场称lmci为FRB的“亲生儿子”，FRB曾经表示，这个指标比非农更能反映劳动力市场的实际情况。

除此之外，也有对利率上调保持慎重态度的美联储相关人士。 亚特兰大联邦储备系统理事会主席洛克哈特本周一表示，他本人并不太急于删除“相当长的一段时间”，而是想等到经济强大到可以承受加息的地步再行动。

新兴市场已经奄奄一息

美联储加息后，全球市场免不了震荡，年5月尝到“退出恐慌”( tapertantrum )苦头的新兴市场尤为堪忧。

值得注意的是，国际清算银行( BankForinternational Settlements，bis )日前在季度报告中也表示了对美元升值的担忧。 季报显示，美元持续反弹可能损害一些公司的信誉度，暴露新兴市场的金融脆弱性。

bis表示，新兴市场公司通过发行美元证券进行大额借款的情况非常严重。 据bis称，新兴市场借款人共发行约2.6万亿美元的国际债务证券，其中四分之三以美元计价。 而且，跨国银行向新兴市场经济区块发放的跨境贷款每年合计达3.1万亿美元，这些贷款大部分以美元计价。

国际清算银行经济学家克劳迪奥·鲍里奥( claudioborio )表示:“如果国际主要货币美元持续升值，“新兴市场”的债务负担将变大，货币与资金的不匹配可能变得明显。 如果美国利率正常化，财务状况的紧缩只会恶化。 ”6月底以来，美元对篮子主要货币累计上涨12%。

“现在，我的投资是为了维持资产价值，不是为了获得高收益。 因为，我非常担心美联储加息后的情况。 ”被称为“黑白天鹅”之父的“黑白天鹅”作者塔勒布( nassimnicolastaleb )在接受《第一财经日报》记者采访时做了如下发言。

美联储将于本月17~18日召开新的会议，并于北京时间12月18日凌晨3点公布利率决议，30分钟后将召开新闻发布会。

来源：时代商情报