“美联储陷入量宽陷阱 过早加息或致经济增长停滞”

上周，差不多同一天，欧洲央行[微博]德拉吉行长的讲话出炉，如果经济不马上好转，将实施全面的宽松货币政策； 安倍首相宣布解散国会众议院，进行早期选举。 市场认为是为了刺激诉求，促进经济复苏。 而且中国央行上周宣布将降低存款利率。 对全球经济下滑趋势的恐慌似乎迫使政策制定者纷纷采取措施。

日本和欧洲宽松的货币政策不断升级，而美国正从宽松转向紧缩。 全球货币政策形成了分化趋势。 这种趋势会持续多久？ 备受瞩目的美联储何时加息？ 牺牲了谁？ 有分解这个的外国媒体撰稿人和研究者。

在同一目标下的政策分化

咨询机构新闻经济学家大卫·布朗( david brown ) 11月24日为香港《南方晨报》投稿的副本显示，各国领导人在布里斯班g20峰会上表示，未来4年全球经济将增长2万亿美元。 这蕴含着与上周各国的行动一起，世界各国开始为促进经济增长共同出力。

但是，欧洲、日本、美国和英国的货币政策方向已经分化。

美国和英格兰银行最初开始推行宽松的货币政策时，日本增加支出税以抑制预算赤字，欧洲陷入财政紧缩的诅咒之中。

美联储从2009年开始实施量化宽松政策( quantitative easing，简称qe )，是指通过购买长期国债和抵押贷款债券，降低长期利率，使投资者能够投资股票和企业债务等资产。

许多经济学家担心qe会带来通货膨胀和新的金融泡沫，但迄今为止这些问题还没有出现，美英两国的失业率分别从10%和8.5%下降到5.8%和6%。

至少从目前英国和美国经济的快速发展情况来看，qe发挥了积极的作用。

日本央行决定在初春实施宽松货币政策，欧洲央行更是到了最近继续发出放松政策的信号。 此外，在上个月美联储结束、第三次量化宽松结束、货币政策趋于正常化的前一天，日本进一步升级了货币宽松。

美联储货币政策紧缩风险较大

jp morgan asset management全球战略家亚历山大·克里斯蒂说:“预计未来10至15年全球货币政策将出现分化。 美联储和英格兰银行在未来三年将继续提高利率，而欧洲央行和日本央行将进一步扩大宽松货币政策，预计他们到年前不会开始加息。 ”

撰稿人萨特·赛道达茨在道琼斯旗下的信息网站market watch上发表了一篇文章“FRB使美国陷入了宽松货币政策的死胡同”。 作者认为，虽然美联储停止了债券购买计划，但货币政策在今后相当长一段时期内整体将趋于宽松。

副本分解认为，美联储陷入零利率和量化宽松政策的困境，零利率和量化宽松政策难以改变。 走向紧缩的负面影响力。

年，美联储的“放松债券购买计划”引发了市场波动。 贷款抵押利率上升，再融资汇率下降，房地产市场复苏速度放缓。

提高利率会提高企业和个人的贷款负债。

美国经济政策研究所( economic policy institute )主任乔什·文斯)的副本指出，美联储过早提高利率可能影响经济复苏，特别是阻碍美国个人和家庭收入的增长。 他分析说，政策制定者不应担心通货膨胀上升，而应继续致力于刺激经济、提高就业率和增加人工工资。

首先，FRB的主要任务应该是促进完全就业和有益的收入增长。

短期内，从大萧条到经济完全恢复之前，美联储应该继续采取措施促进经济活动，提高就业率。 这是因为工资增长应该维持超低短期利率，直到与通货膨胀目标一致，劳动力市场恢复到大萧条前的水平。

中期目标是认识到经济衰退前的劳动力市场也同样不完全，在有经济数据表明通货膨胀增长的上升压力正在加剧之前，应该刺激经济增长，降低失业率。

另外，将平均每小时劳动报酬增长率的目标定为2个百分点以上，比劳动生产率的增长率高5个百分点。

长期目标是美联储应该采取政策措施，而不是通过提高利率来防止灾难性经济泡沫的发生，特别是在经济过剩停留在虚拟阶段的情况下。

第二，今天的劳动力市场和经济仍然有大量过剩资源，可以通过FRB的政策措施减少。

劳动力市场就业率依然不足:就业人数要达到2007年12月劳动力市场健康快速发展时期的水平还需要再增加660万人。

经济复苏的形势在下降。 劳动力市场疲软是因为劳动力的总诉求下降。 年gdp增长率比预期下降了4.5%。 实际增长和预期的差距在这几年缩小，不是因为经济增长，而是因为降低了gdp增长的预期值。

经济出现疲软时，教育水平低，少数民族对就业者的打击最大。 例如，无论是经济衰退期还是经济复苏期，黑人群体的失业率都比整体失业率的两倍略低，是白人失业率的两倍。

第三，为了抑制通货膨胀率，实际上并没有出现。 如果经济复苏速度放慢，数百万人将面临巨大的经济困境，阻碍大部分美国个人和家庭薪资的长期增长。

目前失业率达到历史最高值的2%，如果不能降低失业率，数百万人无法重返劳动力市场，这就意味着收入和产量将遭受损失，这可能波及受害者，甚至整体经济打击将是永久性的。 过去40年来，工资水平的增长基本停滞，在经济恢复中断的情况下，全面恢复工资增长、减少贫困、减少不平等、提高生活水平更是不可能。

许多社区的失业率很高，停留在经济衰退时的水平上。 经济全面复苏是这些社区收入增长的必要条件。

即使失业率完全恢复，黑人失业率的下降幅度也超过了11%，7%的失业率依然很高。 20至24岁的黑人年轻人有三分之一没有离开学校工作，在经济危机之前只有五分之一。 如果不提高这部分人的就业机会，他们将来有可能被赶出整个经济。

最后，虽然通货膨胀得到了完全控制，但工资增长率令人失望。

通货膨胀率目前为1.6%，低于目标水平，同时在过去6年中一直低于2%的通货膨胀目标。 美联储预计未来几年通胀率也将低于2%。

值得警惕的是工资水平增长太慢了。 全年的工资增长率在经济复苏期一直维持在2%以下，增长目标为3.5%。

在去年的劳动人口中，无论教育水平高低，总工资水平的增长率都低于通货膨胀率。 因为尽管失业率下降了，工资却停滞不前。

来源：时代商情报