“安倍豪情赌明天 日本央行静观其变”

安倍赌明天的日本央行静观

本周二( 11月18日)，在安倍晋三首相( abeshinzo )备受瞩目的新闻发布会上，揭开了推迟增税和提前选举两个谜团后，市场与安倍首相在经济政策上有所不同的日本央行总裁黑田东彦( haruhikokuroda )在昨天的货币政策会议上表示:“

日本央行宣布将维持目前的货币政策，并承诺每年以80万亿日元的规模增加基轴货币。 黑田东彦主张维持质化和量化宽松政策( qqe )直至实现2%的通胀目标，但随着对日本央行内部大力宣传的qqe政策不满的增加，黑田东彦面临了背水一战。

“日本央行10月31日刚刚加强了放松政策。 在这短期内，日本央行材料将继续注意这一规模扩大带来的效果，因此安倍政权不会改变目前的经济战略。 但是，日本央行目前只侧重于处理通货紧缩问题还不够。 也有观点认为治疗痴呆症需要猛药，但如果只提高缓和政策，会带来日元贬值、进口价格增加等一系列问题，反而会使日本经济面临更大的风险。 》复旦大学日本研究中心主任胡令远对《第一财经日报》记者说。

黑田东彦背水之阵

11月19日，日本央行货币政策会议闭幕。 这次会议被市场评价为“没有新意”，但是日本中央银行总裁黑田东彦现在的状况有点令人担忧。

会议上，日本央行委员宣布以8比1的投票结果维持货币政策，承诺每年以80万亿日元规模增加基轴货币，符合市场普遍预期。

唯一投反对票的木内登英中央银行委员与黑田东彦进行了反调。 他说:“反对目前的资产购买计划，目前为止的60兆~70兆日元的货币基础目标是合适的，应将2%作为中长时间通货膨胀目标。”

表面上，黑田东彦仍然得到日本央行内部大多数委员的支持，但从10月31日扩大缓和力的表决中，日本央行内部出现了严重分歧。

上个月末，日本央行意外决定启动更大规模的超市qqe措施，但该央行只获得了5票赞成、4票反对的结果。 在与反对派非常接近的票数背后，强调了近半数的日本中央银行委员对黑田东彦的疑问。

在黑田东彦的指导下，日本央行于年4月启动了国内史无前例的超QE，目的是应对困扰日本多年的通缩难题，但截至今年9月，日本核心cpi通胀率仅为1%，远远低于日本央行计划明年实现的2%通胀目标

分析师认为，在安倍放弃提高支出税、日本央行扩大qqe的双管齐下，如果日本经济依然没有好转，黑田东彦费将面临日本央行内部和市场的双重质疑。

“增税所需的税金没有错”

安倍在本周二的新闻发布会上，就日本政府是否推迟原定于年10月的增税一事，结束了近几个月市场的推测，反对延期的黑田东彦在昨天的讲话中再次重申了自己的立场:“增税是毫无疑问的，但需要时间。”

今年4月1日，日本自1997年以来首次将消费税从5%提高到8%，以期通过增加税收，缓解政府因社会福利支出而日益扩大的财政赤字，但此次消费税上调对经济的负面影响之大，持续时间之长期的市场预期

截至4月，日本家庭支出比去年同期减少3.5%，创下日本大地震以来的最低水平。 除经济复苏缓慢、居民工资收入减少外，受日元贬值影响，日本物价上涨，支出进一步下降，日本家庭实际可支配收入比去年同期下跌近6%。

但是，黑田东彦在昨天的讲话中试图淡化4月增税带来的负面影响。 此前曾多次公开表示反对安倍推迟提高支出税，但“提高支出税对支出的影响正在减退。 如果推迟增税，安倍将失去财政信用，提高风险溢价，使日本央行的业务更加困难。”

他还指出，如果能按原计划于年10月再次提高支出税，将有助于改善日本政府的债务状况，缓解老龄化和社会福利支出上升带来的影响。

确实，延迟增税也引起了市场的担忧。 过去，日本中央银行的超缓和政策的观点是政府巨额公共债务的资金来源，但现在日本政府可能面临着“粮食不足”。 年，日本政府债务占国内生产总值( gdp )的比例达到227%，居世界首位，但据市场估计，到2030年将持续上升至264%。

但是，对安倍来说，比起财政问题，保护政权似乎更为重要。 胡令远对《第一财经日报》记者表示:“安倍宣布延期增税可以说是民心所向。 在民众支持率不断下降的情况下，推迟民心未涨的增税行动，趁热举行早期选举，安倍上台执政的可能性肯定比等待年份要高得多。”

华泰证券首席经济学家俞平康写道，安倍政权面临着“财政和货币政策悖论”。 他认为，如果如期增税，使日本实体经济再次衰退，将破坏自QE推进以来积累的政策信心，意味着安倍政权的“新经济”将破产。

“但是，如果延缓增税，政府负债过高的问题依然得不到处理，财政将陷入困境。 日本央行在4月以来的各次会议上，一方面表示“增税的影响正在消失”、“经济正在平稳恢复”、“个人支出还很有弹性”，一方面安抚市场情绪，另一方面急于扩大qqe的规模，延缓下一次支出税的上调。 这证明了当局本身对qqe的政策效果没有信心。 这反映了安倍政权当前财政与货币政策组合的内在冲突，是日本面临的结构性问题之一。 ”俞平康做了如下陈述。

来源：时代商情报